育てる投資で差がつく、未来をつくる資産運用とは

ピクテでは10年程度の単位の市場サイクルがあるという考え方をしています。過去20年くらいで2回も40～50％の市場下落を経験しており、その一つが2000年のITバブル崩壊、あともう一つは2008年のリーマン・ショックです。リーマン･ショックが終わったのは2009年の3月で、それから10年経ちました。金融政策や長期金利の低下を背景に、現在は市場サイクルの「ピーク」を過ぎて下落サイクルに入る局面に位置している可能性があると、昨年からお伝えしています。投資をする際に欲張らない方が良いのが「ピーク」の時期で、欲張るのべきは下落サイクルの後の「ボトム」の時期ではないでしょうか。

私は今55歳ですが、個人的に積極的に投資をする時は、債券ではなく、株式やREITなどを多く保有します。自分の年齢を踏まえ、あと25年は投資を続けるとなると期間が長いので、ある程度のリスクを取っています。では、今の保有状況はというと、5割は現金（キャッシュ）です。なぜこの話をあえてするかというと、欲張らなくて良い時期があるということと、相場が下がった時に買える準備をしておきたいということをお伝えするためです。

実際に今後の資産運用をどうすれば良いのかを考える前に、資産の全体設計を押さえることが重要です。具体的には、自分の年齢だとどのくらいの期間、資産運用ができるかを計算したうえで、さらに、資産を投資期間ごとに区分けてしていきます。これを私たちがよく例に出している「お金のタマゴ」でご説明します。まずは病気など何かあったときのための資金を確保します。次の2年から5年ぐらいは使い道がないという資金については、「欲張らない投資」をおすすめしています。これはインフレ率程度のリターンでよいという投資です。日本のインフレ率は1%を下回っていますので、それぐらいのリターンでインフレに負けない資産保全が実現できます。さらに5年から9年くらいで投資できる資金は「ちょっと欲張った投資」という、程良いリスクで程良いリターンを目指す投資に振り向けます。本日のセミナーのテーマでもある「じっくり資産を増やす、育てる投資」というのは、投資期間が10年以上に及ぶ資金です。最後の「スパイス投資」は、リスクを取って資産を大きく増やすことを目指す投資です。あくまでも投資のスパイス的な位置づけなので、すべての人が行う必要はありませんが、価格変動が大きい分、高いリターンが期待できるという醍醐味もあります。ただ、これに集中投資することは避けるべきです。日本の投資家は、比較的この「スパイス投資」をしている方が多い傾向があります。

さらに、資産運用で考えないといけないのはリスクを取って、期待リターンを高める場合、投資期間を長くする必要があるという点です。投資資産の価格が上下に変動する過程で、高値で買って、その後下落した場合に、元の価格に戻るのに10年から15年かかることもあるためです。

お金のタマゴ

米国の非金融企業（事業会社）の経済規模に対する債務比率は、足元、リーマン･ショック時を上回っています。一方、世界のデフォルト率（債務不履行になる確率）は過去、債務比率に連動して推移してきましたが、今はそれが乖離し、デフォルト率だけが低い状態にあります。これは、この先景気が悪化するとデフォルトに陥る企業が少なからず存在している可能性を物語っています。

市場全体を投資対象とすると、こういう企業も含まれてきます。経済が右肩上がりの時は問題が表面化しませんが、景気後退局面入りする時を考えると、投資する企業も選別する必要があります。例えば、世界優良株式と世界株式の10年間の投資リターンの差を見ると、世界優良株式はいずれの時点でも世界株式を上回り、年率リターンの差は2.4％となりました。つまり、株式投資の際は、市場全体へ投資するよりも、優良企業へ投資する方が相対的に良かったということです。またリーマン・ショック時のように大きく市場が調整する局面では、世界優良株式は世界株式よりも下落率が低く抑えられました。長期の観点で株式投資をするのであればグローバルに分散し、かつ優良企業に選別投資するということはとても重要な点です。

世界優良株式と世界株式のパフォーマンス推移

月次、米ドルベース、配当込み、期間：1985年12月末～2019年9月末