注目集まる、金の魅力

過去20年間、金価格は世界株式や世界国債を上回って推移してきました。足元でも、コロナショックの影響で市場が動揺するなか、金は相対的に底堅い値動きとなっています。不透明感な市場環境で強みを発揮する特徴に加え、金価格上昇を下支えするものはどこにあるのでしょうか。

金は「世界共通の通貨」とも呼ばれ、通貨としての側面を持ちます。金は限りある資源であり供給量が限られていますが、各国で発行されている通貨は供給量に限りがありません。量的緩和の影響により、各国で大量の通貨が供給されている今、金は通貨に対して相対的に優位性があると考えられます。

安全資産とみなされている資産の1つに、国債があります。主要先進国を中心に行われている量的緩和の影響で中央銀行の総資産(バランスシート)は拡大を続けています。その結果、各国の債務残高は膨張し、一部の国ではその水準がGDP(国内総生産)を上回るなど、将来のデフォルト(債務不履行)リスクさえも頭をよぎる状況にあります^注。
安全資産であるはずの国債を持つリスクが高まるにつれ、金への関心が高まっていると考えられます。

金は国債と異なり、金利収入を生みません。そのため、金利水準が高い環境では、相対的な安定性と金利収入が魅力の国債に対し、金はあまり注目されてきませんでした。しかし、現在のような低金利環境下では、国債に対する金の相対的な魅力が高まっています。更なる金利低下余地が限られてくる中、将来の利回り上昇(=債券価格下落)の可能性が従来より高まっていることも、金に注目が集まる理由の1つと言えます。

金そのものの値動きが気になるところですが、その真価は、他の資産と併せ持つ事で発揮されます。金は株式や債券などの伝統的資産との相関が低く、異なる値動きをする傾向があります。異なる値動きをする資産を併せ持つと、保有資産全体の値動きを安定化させる効果が期待できるため、金を新たな分散投資先の選択肢として活用することも可能です。

各資産に金を組み合わせると、単一の資産だけに投資していた場合と比較して、リスクは抑えられてリターンが向上する結果となりました。
このように、様々な資産と組み合わせの相性が良い金は、長期の資産形成をする上で有力な選択肢であると考えられます。