● 当ファンドは主にわが国のナンバーワン企業の株式に投資しています。
● 本稿では当ファンドの運用プロセスとリスク・リターン特性を確認します。

当ファンドの運用プロセス

当ファンドは主にわが国のナンバーワン企業の株式に投資しています。ナンバーワン企業とは、優れたブランド力、技術力、商品・サービス開発力、マーケティング力を有し、業界トップシェアを誇る企業、または今後それが期待される企業を指します。当ファンドの運用プロセスの概要は図表1のとおりです。

ナンバーワン企業を抽出

日本の上場企業のなかから流動性の低い銘柄を除外します。そのうえで、競争優位性を背景とした高いシェアの製品・サービスがあり、かつその製品・サービスが売上高または営業利益に一定程度の貢献をしている企業を抽出し、投資ユニバースを策定します。

 

ボラティリティ・スクリーニング

投資ユニバースのなかから相対的に株価のボラティリティ（変動率）が高い銘柄を除外します。これにより、ポートフォリオ全体のリスクの抑制を図ります。

重点分析、ポートフォリオ構築

経験豊富なメンバーを多く含む日本株式運用専任チーム（図表2）が、徹底したボトムアップの調査・分析を通じて、企業の事業基盤（業界内の位置づけ、参入障壁の高さ、価格支配力など）の質と継続性を見極めるとともに、成長機会の大きさを検証し、長期的な利益成長が期待できる銘柄を厳選します。

企業の競争優位性が明確でかつ継続するものであれば、その競争優位性を次の成長に活かすことができます。このため、ナンバーワン企業には長期的な利益成長が期待できます。当ファンドでは、短期的な株価の予想よりも長期的な企業業績見通しを重視し、ナンバーワン企業の株式に長期投資を行っています。これは、取引コストの低減にもつながっています。

運用チームでは、長期投資において、配分比率をタイミングよく変更することや、銘柄ごとの株価パフォーマンスの格差を正確に予想することは困難であると考えています。このため、均等配分をベースに、厳選されたより確信度の高い30-60銘柄に長期投資を行っています（2023年8月末時点：56銘柄）。

 

 

リスク・リターン特性を確認する

運用チームは、高い競争優位性を有する企業に均等配分をベースとしたポートフォリオで長期投資することにより、市場を上回るパフォーマンスを実現できると考えています。ここでは、前述の運用プロセスを踏まえたうえで、当ファンドのリスク・リターン特性（マザーファンドベース）を確認します。

図表3は、当ファンドのマザーファンドとTOPIX（配当込み）の年率のリスク・リターンを比較したものです。計算期間は、運用プロセスおよび運用体制が現行のものとなった2011年1月末を起点（当ファンドのマザーファンドの設定日は2009年1月30日）とし、2023年8月末までとしています。当該計算期間における当ファンドのマザーファンドのリスクは年率で15.0%、リターンは同11.5%となりました。一方、同期間におけるTOPIX（配当込み）のリスクは年率で15.8%、リターンは同10.2%となりました。ボラティリティ・スクリーニングによるリスク低減効果が現れたことなどから、当該計算期間における当ファンドのマザーファンドのリスクは、TOPIX（配当込み）のリスクよりも低位に抑えられました。また、当該計算期間における当ファンドのマザーファンドのリターンは、TOPIX（配当込み）のリターンを上回るものとなりました。

 

 

※将来の市場環境の変動等により、当資料に記載の内容が変更される場合があります。