●時代を経ても、人々のプレミアム・ブランドに対する「熱望」は存在し続けてきた。
●今後も、富裕層の固定客の存在や、アジア新興国の消費者の購買力向上などを背景に、中長期的にプレミアム・ブランド需要の拡大が期待できるとの見方に変わりはない。

時代を経ても、人々のプレミアム・ブランドに対する「熱望」は存在

当ファンドの2024年2月末時点の組入上位10銘柄の顔ぶれをみると、長い歴史を有する企業あるいは傘下のブランドが多く存在しています。

長い歴史の間には、大きな世界的な戦争や経済危機など幾多の困難もありました。また、技術革新の進展や産業構造の変化、社会の変化など様々なことがあったはずです。しかし、それを乗り越えて生き残ってきた背景には、人々のプレミアム・ブランド商品やサービスに対する「熱望」が存在し続けてきたことがあると考えられます。もちろん、人々の「熱望」に応え、信頼を勝ち得てきたプレミアム・ブランド企業のマネジメント力もあるでしょう。

これからも、人々のプレミアム・ブランド商品やサービスに対する「熱望」が、需要を支え、拡大させる原動力になると考えます。

ハイテク企業とは異なる、プレミアム・ブランド企業の成長ドライバー

プレミアム・ブランド企業は前述の通り、「消費関連」銘柄です。当ファンドの組入銘柄をセクター別にみると、一般消費財・サービスに属する銘柄が最も多く、次いで生活必需品となっています。

しかし、一言に「消費関連」といっても、プレミアム・ブランド企業は、流行を創造するデザインや最高品質などに基づくブランド力により、消費者に幸福感、優越感などの感情をもたらすことができる、“特別”な商品やサービスを提供しています。この点で、大量生産・大量消費が主流となる中で、他の消費関連とは一線を画す存在であると考えられます。

プレミアム・ブランド企業の成長ドライバーとして考えられるのは、こうした“特別”な商品やサービスを「熱望」する顧客層が存在し続け、さらに拡大することが予想されていることです。

経済成長を背景に、特にアジア新興国の消費者が購買力を向上させています。よりよいモノ、よりよいサービスに対する消費意欲が旺盛で、しかも十分な購買力を持つ消費者の数は増加していくことが予想されています。

さらに、富裕層の顧客が多いこともプレミアム・ブランド企業の強みの1つであると考えられます。富裕層の顧客は、景気の良し悪しにかかわらず、長年にわたってプレミアム・ブランド企業の固定客として需要を下支えし続けてきました。

ただし、株価動向については、注意が必要な点があります。一般的に、プレミアム・ブランド企業は「消費関連」銘柄と認識されているため、世界的な景気減速などを背景とした株式市場の下落局面では、株価の下落率が相対的に大きくなる傾向があります。

しかし過去の実績では、世界的な景気減速に直面してもプレミアム・ブランド商品やサービスに対する需要は根強く存在してきました。そのことが再認識された後には、株価は大きく反発し、中長期的にみれば利益成長を背景に株価も上昇基調を辿ってきました。

比較的、欧州企業が多いことも特徴

また、プレミアム・ブランド企業は比較的欧州に多く存在しています。2024年2月末時点の当ファンドの国別組入比率をみると、米国の組入比率が一番大きいものの、地域別にみれば、フランス、イタリア、スイスなど欧州合計の組入比率が約5割を占めています。特に、欧州の高級ブランド企業は、強力なブランド力を背景に、キャッシュ・フロー創出力があり、堅固な財務基盤を有する企業（＝高クオリティ企業）が多いことも特徴です。

一方、組入銘柄における地域別売上高構成比をみると、グローバルに事業が展開されていることが示されています。