●ポラリスが組入れている実物資産である金の特徴
●金の組入れによる分散効果

実物資産である金の特徴

市場環境に応じて、魅力的なリスクプレミアム^注1が期待できる資産を選択し投資するポラリスは、設定来、金を積極的に組入れた運用を行ってきました。2024年3月末現在、ポラリスは金を44.5%^注2組入れています。

設定来、ポラリスが注目して積極的に投資してきた金ですが、金価格の変動について代表的な特徴を踏まえて整理したものが、図表1（金の主な特徴と価格変動要因）です。金の価格は、金利や通貨の動向、景気やインフレ、国際情勢など多岐にわたる要因が、その時々の状況によって影響の度合いを変えながら変動しています。

また長期的な金価格の上昇要因としては、世界の富と所得の拡大を背景とした宝飾品需要や投資需要の増加なども考えられます。

_{注1 リスクプレミアムとは、リスク資産の期待リターンにおいて価格変動リスクの対価とみなされる部分のことを意味し、無リスクの資産に対して期待するリスク資産のリターンの上乗せ分を指します}

_{注2 投資先ファンドである「プレシャス・メタル・ファンド- フィジカル・ゴールド」の組入比率です}

 

金の組入れによる分散効果

ポラリスが実物資産である金を積極的に組入れる理由のひとつに、金と他資産を組み合わせることで、分散効果が期待できる点が挙げられます。

金は株式や債券などの他資産と異なる値動きをする傾向があります。資産間の動きの関連性を示す相関係数を過去20年間（2004年2月末～2024年2月末）でみると、金と世界株式は0.19で低相関、金と世界国債（ヘッジあり）はｰ0.01で逆相関となっています（図表2下）。資産間の相関が逆相関の場合はそれぞれの資産が逆の動きをする傾向があること、相関が低い（ゼロに近い）場合は価格の動きに関連性が小さいことを意味しています。

ポラリスでは、株式や債券と異なる値動きをする傾向のある金を分散投資効果を高める重要な資産であると位置づけ、ポートフォリオに組入れています。