米国では米連邦準備制度理事会（FRB）の大幅利下げによって同国経済が景気後退を回避し軟着陸となる可能性が高まったと言える中、引き続き市場が織り込むFRBの利下げ観測およびインフレは再加速しないという前提は楽観的であるとも考えられます。利下げによるプラス効果が過度な市場での織り込みが解消することで生じるマイナス効果によって相殺される可能性は否定できないため、引き続き想定されるテール・リスクに配慮すべきと考えます。
トランプ新政権下での政策不透明感は高まっており、FRBが最終的にどの水準まで金融緩和を継続するかはさらに判断が難しくなったと考えます。加えて、利下げに伴う民間の信用創造の拡大がどの程度になるかの予想も難しい局面では、株式比率を一部引き下げ、為替についても円資産比率を一定程度引き上げたバランスのとれたポートフォリオが望ましいと判断します。
引き続き、各資産の相対的なリスクプレミアムの魅力度を精査しながらポートフォリオのアロケーションを行います。

基準価額の推移

2024年10月31日のポラリスの基準価額は17,960円となり、設定来で+79.6%（年率+14.4%）、年初来で+23.4%上昇しています。

 

ポラリスの設定来の年率のリスク（標準偏差）とリターンはそれぞれ9.9%、14.4%となっています。

 

 

基準価額変動要因分析

基準価額の変動要因の内訳は、1）～3）市場要因（価格、金利、信用力等の変化による株式、債券、金の変動要因）、4）為替要因、5）分配金要因、および、6）その他です。

 

 

ポートフォリオの状況

2024年10月末の組入比率は、前月末に対して、金、株式を引き上げた一方、キャッシュ等、債券を引き下げました。

 

 

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