●世界公益株式は5月に年初来高値を更新し、直近では主要株式を上回って推移
●生成AI等の普及などを背景にした電力需要増加などが寄与し、良好な利益見通し、割安な株価水準が投資機会を提供するとみる

■　世界公益株式は5月に年初来高値を更新し、直近では主要株式を上回って推移

世界公益株式は、5月に年初来高値を更新し、直近3ヵ月(2024年2月26日～5月27日)では主要金融資産を上回って上昇しています。膨大なデータを処理する生成AI（人工知能）の利用が広がり、電力消費の多いデータセンターの建設が相次いでおり、関連する公益銘柄に注目が集まったことが、株価の押し上げ要因の一つになっていると考えられます。実際、関連する公益銘柄の一つネクステラ・エナジー（米国）は同期間で+45%（円ベース）となっています。

 

■　投資環境見通し①～生成AI等の普及が電力消費量増加に寄与する可能性

生成AI等が普及すると電力消費量が大幅に増加することが予想されています。生成AIが質問に答えるには「グーグル」の一般的な検索の約10倍の電力を使うとされます。また、データセンターは膨大なデータを多数のサーバーで同時に計算処理し、サーバーの発熱によるシステムダウンを防ぐための冷却設備が必要で、大量の電力を消費します。

国際エネルギー機関（IEA）によると、2022年から2026年にかけて世界のデータセンターやAI、暗号資産の電力需要は年平均最大で23%増加し、460TWhから2026年には620TWh～1,050TWhへ拡大する見込みです。増加分は最小でスウェーデン、最大でドイツ1国あたりの年間電力消費量に相当します。

先進国の電力需要はエネルギー効率の改善で近年ほぼ横ばいでしたが、AIの普及が電力需要の拡大を後押しし、公益企業の中長期的な成長に寄与すると期待されます。

 

■　投資環境見通し②～底堅い世界公益企業の業績見通し

生成AI等の普及などを背景にした電力需要の増加による設備投資の増加や電力価格の上昇期待なども寄与し、公益企業（MSCI世界公益株価指数）の1株当たり利益（EPS）市場予想（12ヵ月先）は、増加しています。

 

■　投資環境見通し③～ PERは過去平均や世界株式と比べて割安な水準

2024年5月24日時点の世界公益株式の予想株価収益率（PER）は15.1倍と世界株式の18.6倍と比べて低い水準にあり、過去との比較においても、世界公益株式は相対的に割安感が高まっています。

■　投資環境見通し（まとめ）

1）生成AI等の普及が電力消費量増加に寄与する可能性があり、

2）底堅い世界公益企業の業績見通しに、さらなる追い風の可能性が期待されるなか、

3）現在、世界公益株式株価の予想PERは相対的に歴史的な割安水準となっています。

加えて、当ファンドの主要組入銘柄の主要事業である、規制下の公益事業は、その資産・負債の長期性から債券の代替の投資資産として扱われる傾向があり、長期金利の急上昇時には株価が下落する傾向が見られます。このため今後欧米の金融緩和が進んだ場合には、株価へのマイナスの影響が後退すると考えられます。

こうした現在の市場環境は公益セクターのファンダメンタルズに追い風となり、中長期的な投資機会を提供するとみています。