クアトロは、円ベースでリスク管理を行っており、限られたリスクで効果的にリターンを生み出すため、為替リスクを抑えた運用を行っています。このため、急速に円安が進行した足元の局面では、結果として、クアトロの基準価額は円安によるプラスの影響を享受しきれていない格好となっています。一方で、今後、仮に、円高が進行した場合、クアトロの基準価額に対してはマイナスの影響が生じることになりますが、その影響は軽減されたものになると考えられます。

主要資産の年初来の騰落率

図表1は主要資産の年初来（以下、年初来は2021年12月30日～2022年6月21日）の騰落率を示したもので、例えば、世界株式は米ドルベースが-21.8%、円換算が-8.3%となり、米ドルベースと円換算とで年初来の騰落率に大きな差が開いています。米国ハイイールド債券については、米ドルベースの-12.9%に対して円換算が+2.2%と、騰落が入れ替わります。これは、米ドル・円レートが年初来で17.3%円安になったことによるものです。

 

こうした例からも分かるとおり、外貨資産に関しては現地通貨ベースでの騰落率と為替の影響とを切り分けて、円換算の騰落率（為替の影響は円安ならプラス、円高ならマイナス）を評価することが重要です。

クアトロの年初来の騰落率は-8.0%となっていますが、以下では、クアトロの為替リスクについて整理します。

 

クアトロの為替リスク

クアトロは、様々なアセット・クラス（資産）へ分散投資し、ポートフォリオ効果^※を追求することで、リスクに対するリターンの向上を狙います。
^{※「ポートフォリオ効果」とは、値動きの異なる複数の資産を組み合わせて分散投資をすることで、個々の資産の値動きが相殺され、ポートフォリオ全体としてのリスクが軽減されることをいいます。}

比較的変動が大きく、ファンダメンタルズ（基礎的条件）から大きく乖離することもあるのが為替です。クアトロは、円ベースでリスク管理を行っており、限られたリスクで効果的にリターンを生み出すため、為替リスクを抑えた運用を行っています。円資産比率（月末ベース）は過去70%～90%の範囲で推移してきました（図表2）。

 

このため、急速に円安が進行した足元の局面では、結果として、クアトロの基準価額は円安によるプラスの影響を享受しきれていない格好となっています。一方で、金融市場には円安が急速に進行したことへの警戒感もあります。今後、仮に、円高が進行した場合、クアトロの基準価額に対してはマイナスの影響が生じることになりますが、その影響は軽減されたものになると考えられます。

 

【注釈等】

※基準価額は信託報酬等控除後です。信託報酬率は「手続・手数料等」の「ファンドの費用」をご覧ください。
※円資産比率は、当ファンドで保有しているコール・ローン等の比率と、円建て資産の比率、為替予約の比率から計算した概算値です。円建て資産の比率は、各投資先ファンドで組入れている円建て資産と各投資先ファンドの実質組入比率から算出しています。為替予約の比率は、当ファンドで直接行う為替予約の比率です。
※円資産比率は四捨五入して表示しているため、それを用いて計算すると誤差が生じる場合があります。